众禄债基策略威尼斯88330com:债市上行暂缓债基更

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  众禄债券型基金2月投资策略:债市上行暂缓债基更应细选

  见习记者 刘芬

  众禄基金研究中心 王晶

  6月以来,随着债市小幅回暖,可转债基金业绩反弹。截至昨日收盘,可转债B上涨4.67%,报收0.65元;18只上市交易可转债全部回到百元面值之上,最低面值为辉丰转债,最新收盘价为101.925元;歌尔转债面值最高,达到144.16元。

  1、债券型基金业绩表现

  Wind数据显示,22只可转债基金(份额不同,分开计算)今年前5个月皆为负收益,6月以来均取得正收益,平均收益率为3.53%,收益率最高的是华安可转债,AB份额收益皆在5%以上;其次为申万菱信可转债,6月以来的收益率为4.07%;此外,鹏华可转债收益率也达到3.92%。

   2015年1月债券型基金整体取得了正收益,上涨0.88%。从不同类别来看,二级债基取得1.06%的涨幅,高于其他类型,可转债债基是唯一下跌的品种,跌幅为-1.25%。定开类债基上涨0.97%,业绩表现一般,上市交易的分级债基B类份额整体涨幅较高,上涨5.91%。

  业内人士表示,可转债基金业绩提升得益于大盘的转好,上证综指近20日上涨1.60%,沪深300近20日上涨4.19%,中小板指近20日上涨3.81%,创业板指上涨1.11%。

  图1:1月份债券型基金业绩图

  此外,可转债既有普通债券的特征,又允许持有人转换成发债公司一定数量的普通股股票,这种兼具股性和债性的可转债常常成为债基博取收益的利器。正股上涨,股债联动性使对应的可转债也跟随上涨。多只可转债的正股行情走势不错带动了可转债的上涨。截至6月20日收盘,天汽模涨停,汽模转债上涨11.74%,报收138.20。

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  2017年即将过半,对于可转债的投资机会,北京一公募基金投研人士表示,2017年下半年债市运行的环境较上半年有所好转,较为看好今年三季度的债券市场。

  资料来源:众禄基金研究中心

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  1月份债市和股市在均表现为先扬后抑的走势,而可转债受到股指调整的压力,加上溢价过高,在后期调整中跌幅较大,可转债债基整体出现负收益,其中银华中证转债、长信可转债、中海可转债跌幅居前,而风险控制能力较强的中银转债、建信转债、民生加银转债仍然取得了正收益。

  定开类债基大部分在配置上比较保守,因此在市场上涨阶段业绩表现不如开放式同类债基,但是其中一些能够发挥出定期开放的优势,采用高杠杆、长久期的操作,也取得了不错的业绩。本期长安永利、融通岁岁、鹏华丰实表现靠前。

  上市交易的分级债基B类份额本期大部分都取得了正收益,但是该类份额市场关注度较低,大部分日均成交额在100万以下,投资价值较低,10月份以来,在可转债债基大幅上涨的推动下,其激进类份额受到市场关注度增加,价格大幅上涨,本月虽然其母基金大多下跌,其激进份额在预期的推动下录得较大涨幅,银华转债B、东吴转债B、招商转债B分别取得33.40%、19.60%、12.76%的涨幅。  

  二级债基同样受益于股指的上涨,不同于可转债债基的是,二级债基受到股市的影响有限,股指下跌的风险能够控制在一定范围内,整体表现更为稳健。

表1、2014年四季度各类债基资产配置情况

股票

债券

银行存款

国债

金融债

企业债

可转债

短融

定开类

0.20

138.93

7.59

0.90

5.33

85.69

4.84

22.17

纯债类

0.09

137.59

7.36

3.41

7.19

89.07

4.72

14.94

一级债基

1.46

136.42

7.78

2.63

8.77

86.21

12.92

10.89

二级债基

9.25

125.07

7.64

2.65

8.27

76.51

20.59

6.94

可转债类

8.94

109.52

13.77

1.14

2.43

2.80

102.38

0.64

资料来源:众禄基金研究中心

  2、单只基金表现

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