聚光科技:威尼斯88330com紧握政策红利机遇,稳坐环

    空气质量监测收揽重大项目,彰显监测品牌实力。报告期,公司先后中标9113万元的菏泽市乡镇空气质量自动监测站监测数据采购项目、6189万元的云南省生态环境监测网络省级事权监测能力建设项目等多个重大空气质量保障项目。同时公司中标10.85亿的“安徽省东至县农村污水处理PPP项目”和4.28亿的“林州市淇淅河国家湿地公园及配套工程PPP项目”。2017年年报中指出公司力争早日实现年度新签合同金额过100亿元(含PPP业务)的目标,较2017年有明显提升。督查需数字化支持,龙头优先受益。当前排污权、环境保护税正在推进,规划环评等区域治理,需依靠高精度监测数据,公司作为监测龙头,技术先进,产品齐全,有望优先受益。公司成为阿里云Link城市物联网平台首批授牌合作伙伴,将精准监测与智能化城市服务相结合,强强联手,订单可期。

    公司发布2018年中报,归母净利润增长66.42%

环境监测系统与工业过程分析实现快速增长。报告期,受益国家对环境监测重视,公司四大主要业务板块环境监测系统、工业过程分析、实验室仪器以及水利智能化系统分别实现营收7.21亿元、1.11亿元、3.61亿元、0.54亿元,同比增速分别为60.95%、43.09%、22.58%和26.86%。其中,环境监测系统实现量价齐升,毛利率同比上年增长3.44个百分点。最终报告期公司综合毛利率上升1.18个百分点。销售费用率与管理费用也出现明显下滑。报告期,公司交通差旅费维持不变,研发费用增速放缓,使得公司销售费用率与管理费用率分别同比下降2.46个百分点和2.03个百分点。最终公司实现归母净利润1.69亿,同比增长66.42%。此外公司加强现金流管理和应收账款回收,经营性现金流出现改善。报告期经营活动现金净流量缺口由2017年上半年-3.51亿缩小到2018年上半年的-1.83亿。

    环境监测板块量价齐升,工业过程分析大幅增长

    投资评级与估值:根据中报,我们保守维持18-20年净利润预测分别为5.6亿、6.9亿、8.28亿,对应18年PE为22倍。公司为监测行业龙头,产品布局齐全,向下游拓展延伸初见成效,未来以智慧环保为切入点,发挥公司总包优势,预计订单将持续落地,维持“买入”评级。

    报告期内,公司先后中标菏泽市乡镇空气质量自动监测站监测数据采购项目(约9113万元)、云南省生态环境监测网络省级事权监测能力建设项目(约6189万元)等多个重大空气质量保障项目,在空气质量监测领域发展迅速;此外,公司签订的广西区环境物联网PPP项目,系全国在环境质量监测领域落地的首个PPP示范项目,对环境监测领域PPP模式推进具有积极的示范效应,PPP项目是公司传统主营业务的拓展,对于公司构建“从监测、检测到大数据分析再到治理工程”的闭环模式有非常重要的意义。报告期间,公司先后中标安徽东至农村污水处理PPP(4.9亿元)、林州淇淅河PPP(4.28亿元)、内黄县新区水系及景观带和城市公园绿地建设PPP(10.04亿元)等项目,订单金额合计约19亿元。2017年度公司累计签订合同金额约58亿元(包括PPP项目14亿元),较2016年增长41.46%;2018年全年公司力争实现年度签订合同金额百亿元(含PPP项目40亿元)的目标。同时2017年底公司未执行或尚在执行中结转到2018年的在手合同金额约22.5亿,公司积累的订单以及不断新增订单充足,为高增长奠定坚实基础。

    环境监测市场2020年有望达900亿,龙头将充分受益

    公司发布18年中报,实现营收13.50亿元,同比增加36.30%;归母净利润1.69亿元,同比增加66.42%;扣非净利润为1.60亿元,同比增加102.08%;EPS0.37元,较上年同期增长65.78%;ROE5.26%,增加1.61个百分点。

事件

    自十八大以来,生态文明建设上升至空前高度,环境保护也成为基本国策,“十三五”规划中明确提出以提高环境质量为核心。截止目前,囊括空气环境监测、水质监测、污染源监测的国家环境监测网络框架已经初步形成。在中央环保督查和“回头看”工作中,环境监测数据造假行为被高频曝光,部分地方甚至因为干预环境监测数据问题而被生态环境部直接约谈问责,凸显了国家对环境监测的重视。《国家空气监测城市站运行管理规定》明确指出:“原则上,以5-8年为一个周期进行设备的更新换代”。由此可以推算出空气监测设备将在2019年迎来大批量“换机潮”,每年需要更新设备总数将在1500台左右,空气质量监测站市场空间约每年13亿元。多重利好叠加,势必将环境监测市场规模推向新的高点,2020年有望达900亿元,作为监测龙头的聚光科技,必在此次机遇中充分受益。

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