激智科技:增亮膜【威尼斯88330com】、高端光学膜

事件:(1)公司披露2018 年半年报,公司2018 年上半年实现营收3.58 亿元,同比增长22.8%,归母净利润0.26 亿元,同比增长5.98%。(2)公司公告,公司实际控制人、董事长张彦近期完成增持总股本0.613%。

1.激智科技:国内高端光学膜领军企业

威尼斯88330com,    1.增亮膜、高端光学膜增长迅速公司2018 年上半年实现营收3.58 亿元,同比增长22.8%,维持较高增速,其中:增亮膜销售额1.72 亿元,同比增长23.4%,扩散膜销售额1.41 亿元,同比增长1.97%,量子点膜、复合膜等产品销售额0.43 亿元,同比增长273.2%。公司复合膜、量子点膜等新产品出货增长提速,公司量子点膜已经顺利通过冠捷、BOE、TCL、海信等客户,部分客户已开始稳定量产出货。

    激智科技成立于2007年,是国内领先的光学膜公司,公司实际控制人张彦博士为国家首批“千人计划”专家,公司管理团队多为前世界500强公司核心骨干,相关研发和管理经验丰富。公司在光学结构设计技术、涂布配方设计技术、精密涂布工艺等光学膜核心技术方面处于国内领先水平。公司2017年营收7.4亿元,其中扩散膜和增亮膜收贡献主要收入。

    公司2018H1 毛利率29.1%,同比略下降2.0pct,主要受原材料成本涨价等因素影响;公司2018H1 净利润增速低于收入增速,主要原因是销售费用、研发费用增加等。

    2.扩散/增亮膜产能稳步提升,轻薄化、复合膜趋势巩固公司领先地位

    2.布局车用膜、光伏背板膜、OLED 显示和材料、基膜等,功能性薄膜平台型公司雏形已现公司积极布局的新兴领域的功能性薄膜产品,打造平台型公司,布局产品包括高端汽车用薄膜、新一代太阳能背板用薄膜等、半导体用薄膜、PET基膜等:(1)公司通过旗下投资平台宁波沃衍投资OLED 发光材料公司宁波卢米蓝、光学基膜公司勤邦新材料,(2)上市公司直接投资合肥视涯完善公司在新型显示行业的布局,(3)公司收购浙江紫光剩余49%股权,浙江紫光成为公司的全资子公司;公司增资宁波激阳,宁波激阳成为公司的控股子公司,目前太阳能背板膜已实现量产供货。

    扩散膜和增亮膜是LCD模组核心上游材料,未来随着TV大尺寸化带动需求,行业规模稳定增长。激智科技在扩散膜、增亮膜处于国内领先水平,未来公司相关有效产能的增加驱动公司主营业绩稳定增长。LCD轻薄化需求趋势将驱动光学膜行业往复合膜工艺发展,复合膜趋势提升行业壁垒和规模效应,利好以激智科技为代表的行业领先公司。

    3.董事长增持总股本0.613%,彰显信心

    3.高色域趋势,量子点膜有望引领公司光学膜第二春

    根据公司2 月26 日的实际控制人增持公告,公司实际控制人、董事长张彦先生自公告日后6 个月内将增持不超过公司总股本3%。根据增持进展告知函,张彦先生于2018 年6 月6 日至8 月24 日期间,通过交易所集中竞价交易方式增持了公司总股本0.613%,增持后通过间接和直接共持有公司总股本25.35%;同时承诺增持完成后的6 个月内,不减持其持有的公司股份,彰显对公司未来发展的信心。

    高色域是未来TV行业显示技术重要的发展方向之一,从性价比角度看,QD-LCD有望成为高色域的主要解决方案,我们判断QD-Film方式将是QD-LCD的主流方案。随着国产量子点产业链的崛起,量子点TV成本逐步下降将推动渗透率逐步提升,我们估算未来量子点膜市场达百亿人民币级别。激智科技是国内量子点膜领先公司,从量产进展、规模以及客户推广速度均为国内领先,将充分受益于量子点TV行业趋势。

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