中国汽研:产业化扭亏 技术服务稳健,中报业绩略

中报利润 27%,Q2利润加速增长,略超预期

2017年H1业绩增长23.81%,业绩符合预期

    2018H1中国汽研实现营收14.5亿,同比增长35%;归母净利1.74亿,同比增长27%;2018H1新签合同16亿,同比 37%,其中产业化制造新签合同同比 45.27%。拆分报告期来看,2018Q1实现营收6.45亿, 72%;归母净利0.87亿,同比增长17%;2018Q2实现营收8亿, 15%,归母净利0.87亿, 38%。总体来看,Q2产业化业务经营性利润扭亏,费用管控到位,上半年业绩略超预期。

    中国汽研2017年H1实现营收10.77亿,同比增长55.36%(技术服务业务营收3.89亿元, 10%;产业制造业务营收6.88亿元, 103%);实现归母净利1.37亿,同比增长23.81%;经营性净现金流7980万元,同比增长145.92%,主要是技术服务业务和专用汽车业务收款增加。总体来看,公司业绩符合预期,营收、利润总额分别完成全年预算的67%、46%。

    产业化制造营业利润扭亏为盈,技术服务营收稳健增长

    产业化制造业务减亏

    拆分来看,2018上半年1)技术服务实现营收4.3亿, 9.8%,经营性利润总额1.81亿, 10.07%,是公司利润的主要来源,主要原因是公司今年加强市场开拓取得成效,营业收入有所增长;2)产业化制造实现营收10.23亿, 49%,经营性利润总额1,945 万元,比去年同期增加2,636 万元(扭亏为盈),其中专用汽车(9亿, 61%)、汽车燃气系统(0.5亿, 75%)、汽车试验设备(0.55亿, 19%)抢抓市场机遇,营业收入同比增长幅度较大。

    17H1公司综合毛利率同比下降9.77pct,主要原因是毛利率水平较低的专用车业务受益于商用车市场繁荣快速增长,收入占比提升。细分来看,公司技术服务业务毛利率基本持平去年同期(微降0.7pct),产业化制造业务由于市场竞争加剧,折旧增加导致毛利率下降约1.5pct,但在营收的大幅增长下产业化制造业务仍然实现减亏(经营性亏损总额783万,较去年同期减亏990万)。

    专用车毛利率改善显著,三费率规模化下行

    新签订单充足,全年业绩稳健

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