隆基股份:出货量大幅增长,海外拓展成效显著

威尼斯88330com,组件业务推动公司收入规模大幅增长。上半年,公司实现营业收入100.02亿元,同比增长59.36%,实现归属于母公司的净利润13.07亿元,同比增长5.73%,综合毛利率22.62%,同比下降12.49个百分点。收入规模的增长主要来自组件外销规模的大幅增长,产品结构变化以及竞争加剧导致毛利率明显下降。整体来看,公司上半年业绩符合预期。

事件:隆基股份发布2017 年半年报,报告期内,公司实现营收62.76亿元,同比下降2.3%;实现归母净利润12.36 亿元,同比增长43.6%;实现扣非后归母净利润12.33 亿元,同比增长44.1%;基本每股收益达到0.62 元/股,同比增长26.53%;综合毛利率达到35.11%,同比上升9.23 个百分点。

    硅片出货量增长77.9%,盈利保持较高水平。上半年,公司实现单晶硅片出货15.44亿片(同比增加6.76亿片),其中对外销售7.58亿片(同比增加3.09亿片),自用7.86亿片,出货量的大幅增长主要得益于产能的扩充,上半年公司硅片产能利用率约82%,维持较高水平。收入方面,上半年硅片事业部实现营收63.6亿元(同比增长39.3%),其中外销收入29.2亿元(同比增长28.1%),大致估算外销硅片均价4.47元/片(含税)。上半年硅片事业部共实现净利润10.99亿元(含对内),净利率约17.3%。

    硅片及组件贡献主要业绩,毛利率提升显著:上半年,公司实现营收62.76 亿元,同比下降2.3%;实现归母净利润12.36 亿元,同比增长43.6%:1)上半年,硅片出货量8.68 亿片,同比增长17.3%,其中外销4.49 亿片,同比下降21.91%,自用4.19 亿片,同比增长154%。硅片业务收入23.2 亿元,同比下降24%,毛利率35.48%,同比提升7.75%;2)上半年,组件出货量2,188MW,同比增长137%,其中外销1259MW,同比增长44.2%,自用796MW,同比增长15 倍。组件业务收入34.53亿元,同比增长16.2%,毛利率34.97%,同比提升10.72%。

    组件销售翻倍增长,海外拓展成效显著。上半年,公司实现单晶电池组件出货3232MW(同比增长47.7%),其中单晶组件对外销售2637MW(同比增长109%),自用375MW,单晶电池对外销售220MW。组件业务事业部实现营收77.3亿元,其中对外销售收入67.2亿元,净利润1.6亿元(含内销),净利率约2.1%。公司加强了海外市场的业务布局和通道建设,单晶组件海外销量快速增长,上半年海外组件销量达到687MW,是去年同期的18倍,占到外销组件容量的26.1%,在当前国内市场受531新政拖累的情况下,海外市场拓展有望成为公司增长引擎。

    非硅成本进一步下降,产能规模进一步扩张:得益于金刚线切割工艺、PERC 电池技术等行业先进技术的产业化应用,上半年,公司单晶硅片非硅成本同比降低 18%,组件环节非硅成本同比降低 23%,推动硅片和组件产品毛利率分别进一步提升7.75Pcts 和10.72Pcts,整体盈利能力得到大幅提升。上半年,公司单晶硅片产量为8.77 亿片,单晶组件产量为2,051MW。新建项目进度方面,银川隆基年产5GW 单晶硅棒项目和宁夏隆基年产1GW 单晶硅棒项目已进入设备调试阶段,古晋隆基年产300MW 单晶硅棒、1GW 单晶硅片、500MW 单晶电池及500MW 单晶组件项目已进入收尾阶段,公司公告预计均会在2017 年第四季度全面达产;保山隆基年产5GW 单晶硅棒项目和西安年产500MW 组件项目的厂房建设正在加速推进。随着新建项目投产,公司在单晶领域的龙头地位将进一步稳固,并推动公司业绩持续高增长。

    产能扩充有条不紊,逆势扩张彰显底气。截至二季度末,丽江/保山隆基年产5GW单晶硅棒项目、楚雄年产10GW单晶硅片项目、银川隆基年产5GW单晶硅棒和5GW单晶硅片项目正在建设,浙江和泰州单晶组件已有产能项目完成改造升级,古晋年产300MW单晶硅棒、1GW单晶硅片、500MW单晶电池及500MW单晶组件项目已全部达产。另外,公司拟通过配股募资不超过39亿元,主要用于新建5GW电池和组件产能。

    海外市场加速布局:公司正加快海外市场布局,在收购 SunEdison马来西亚古晋工厂切片资产的基础上,投资扩建马来西亚 300MW 单晶硅棒、1GW 单晶硅片、500MW 单晶电池及 500MW 单晶组件产业链项目,目前已开始陆续投产。印度 500MW 电池和 500MW 组件项目也在积极推进中。海外产能的投放将为公司拓展国际市场提供有效的供应保障并带来新的增长点。

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