天通股份:H1业绩增长符合预期,设备与材料“双轮

规模效应显现,各业务板块利润率同步提升业绩释放:公司2018H1公司实现营收12.37亿元,增长21.17%;归母净利润1.62亿元,增长61.31%。其中Q2单季度,公司实现收入6.45亿元,增长26.31%,归母净利润7999万元,增长72.58%,增长提速。公司各业务条线利润率均有上升,尤其是蓝宝石材料,受益于规模效应毛利润率从去年同期的18%提升至38%,随着规模继续提升,利润率有进一步上涨空间。

战略发展方向聚焦,公司进入快速增长期:公司从磁体材料起家,逐步发展为国内领先的铁氧体磁芯领先厂商。经过多年的多元化发展布局,自2014年以来,公司战略方向逐渐清晰,形成了粉体材料及设备、晶体材料及设备两条业务发展主线,制造能力逐步增强,经营业绩稳步增长,ROE、利润率及周转率等指标逐年改善。2017年实现营收21.79亿元,同比增长28.82%,实现归母净利润1.57亿元,同比增长42.17%。2018Q1实现归母净利润8207.23万元,超过2017年全年的一半。随着公司布局业务的陆续放量,公司发展有望继续提速。

    下游行业持续景气,专用装备业务H1贡献最大增长:公司粉体设备在粉末冶金、硬质合金、锂电池行业的订单饱满,收入同比增长48.5%,毛利润率提升6.18%至26.45%;晶体设备单晶硅生长炉、硅片研磨机以及晶圆减薄设备市场订单的获得与量产成为新的业绩增长点;新型显示专用设备获得国内龙头企业AMOLED在线自动化设备大额订单,集成电路制造晶圆搬送设备获得批量订单。此外,得益于政策利好,公司的污泥干化成套设备订单与业绩大幅度超预期。

    蓝宝石需求旺盛竞争格局优化,公司受益业绩有望加速释放:公司实现了蓝宝石200kg晶锭量产,在建400kg量产基地并研发600kg以上晶锭,处于行业领先地位。蓝宝石在LED、消费电子等领域应用较多,随着LED照明加速渗透、小间距显示加速增长、MINI-LED和Micro-LED市场逐步启动,蓝宝石需求走旺。我们测算2018年国内市场蓝宝石市场空间达117亿元。公司作为全球率先实现C向蓝宝石长晶量产的公司,在技术水平、制造成本、现金流情况等方面优势显著。随着竞争对手陆续退出市场,行业竞争格局优化,公司业绩有望继续快速提升。

    蓝宝石需求旺盛,公司竞争优势明显保障业绩成长:蓝宝石在LED衬底、电子产品窗口材料等领域应用较多,随着近年来LED照明加速渗透、小间距显示加速增长、MINI-LED和Micro-LED市场逐步启动,主流客户进入快速扩产期,蓝宝石需求走旺。据公司公告,公司实现了蓝宝石200公斤晶锭的量产,在银川建设400公斤晶锭量产基地并积极研发600公斤以上更大级别的晶锭,处于行业领先地位。据公司官网,作为全球唯一能够实现C向蓝宝石长晶量产的公司,公司在技术水平、制造成本、现金流情况等方面相对竞争对手优势显著,收入持续快速提升。2018上半年公司蓝宝石业务营收达2.69亿元,同比增长29.60%。

威尼斯88330com,    光伏硅片新技术带来新机遇,公司优势显著有望受益:单晶硅优势日益凸显,CCZ技术在成本、效率、品质等方面有独特优势,有助于新玩家切入单晶硅领域,有望掀起行业新一轮扩产浪潮。公司多年深耕单晶硅炉制造技术,产品质量优异,与硅片企业合作密切。考虑到工艺安全、成本等因素,硅片企业与设备企业一般建立独家合作关系,公司有望绑定优质客户,与客户共同享受技术变革红利。

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