横店影视半年报点评:业绩增速同步电影票房市场

    公司院线持续高速拓展,300余家影院储备项目助力公司后续高增长。截至2018年6月30日,公司旗下共拥有374家已开业影院(2017年底为340家),银幕2310块(2017年底为2089块),其中资产联结型影院296家(2017年底为266家),银幕1873块(2017年底为1684块),资产联结型影院票房在全国影院投资公司中排名第3。与此同时,公司拥有300 多个已签约影院储备项目,未来两年公司将继续加快影院建设和并购力度,预计2018年末将有超400家影城2600张屏幕,保持年均新建60家影院的速度。2018H1,公司实现票房收入13.3亿元( 19.4%),其中资产联结型影院票房收入11.4亿元( 15.3%)。

    根据横店影视2018年8月28日晚间发布的半年报,2018年H1营业收入14.65亿元,同比增长18.02%,实现归母净利润2.27亿元,同比增长13.14%。

    公司业绩伴随电影行业同步增长。猫眼电影数据显示,2018上半年,内地电影市场实现含服务费票房320亿元( 18%),公司业绩与整体电影行业基本保持同步增长。公司2018H1实现非票收入(广告/卖品等)3.7亿元,持续提升。

    提前布局三四五线城市,电影市场下沉趋势明显:

    公司重点布局三线及以下城市,随着国产电影平均质量提升,公司或将直接受益。截至2018年8月27日,内地电影市场实现含服务费票房452.7亿元( 15.8%),增速放缓主要由于2017年暑期档仅《战狼2》一部影片就带来53亿元的票房,使得2017年的可比基数较高。实际上,2018年以来,国产电影平均质量的提升有目共睹,截至2018年8月27日,共3部国产电影实现超30亿元的票房(2017年同期为1部),共5部国产电影实现超20亿元的票房(2017年同期为2部)。艺恩数据显示,2016、2017 和2018H1,三线及以下城市票房收入分别占公司总票房收入的59%/61%/65%,三四五线城市贡献逐步提升, 考虑到公司在三四五线城市的影院投资公司中稳居前三,且三线及以下城市偏爱国产电影,预计公司票房收入的增长或有保证。

    公司是影院行业的龙头企业,截至2018年6月30日拥有374家已开业影院,银幕2,310块,其中资产联结型影院296家,银幕1,873块。上半年实现票房收入13.34亿元,同比增长19.43%,其中资产联结型影院票房收入11.42亿元,同比增长15.28%,在全国影院投资公司中票房收入排名第3位。近年来电影市场随着国产电影内容的提升而回暖,2018年上半年票房320.31亿元,同比增长17.82%,我们预计2018年票房收入有望冲击650亿元,实现20%左右的增长,公司作为影院龙头企业,理应享受行业红利。

    风险提示:票房走势较弱;新增影院培育期风险;渠道下沉速度不及预期风险。

    看好公司业绩的长期增长空间,维持“推荐”评级:

事件:公司公告2018半年报,2018 上半年实现营收 14.7 亿元( 18%),实 现归母净利润2.3 亿元( 13%),基本符合市场预期。

事件:

本文由威尼斯88330com发布于集团财经,转载请注明出处:横店影视半年报点评:业绩增速同步电影票房市场

您可能还会对下面的文章感兴趣: