科斯伍德点评报告:龙门并表【威尼斯88330com】 现

    龙门教育成长稳定,优化课程结构适应政策调整。报告期内,龙门教育实现营收2.4亿元,同比提升30.6%,实现归母净利润5763万元,同比提升34.15%。公司将以高利润率的全封闭学校为利润根基,以全封闭学校异地扩张为业绩增长的核心驱动,同时基于公司研发的教育科技产品线,通过在全国布局K12学习中心方式进行品牌营销和生源引流,辅助加速VIP封闭式培训业务的全国布局,做中高考学科素养 综合素质培养细分赛道龙头,报告期内全封闭/K12学习中心/学习软件营收分别同比提升2802/2394/501万元。同时龙门教育为应对政策的调整,已制定以3个月为中心的“两季三训”的短期培训模式,随着行业门槛提高之际有望进一步提升市占率,保持长期稳定成长。

    龙门教育并表 分红驱动业绩成长。报告期内新增龙门教育并表,公司新增教育板块业务的营业收入和净利润均实现快速增长,为公司贡献利润约为2809万元;公司收到龙门教育以2017年度末可供分配利润为基础的现金分红款,为公司贡献利润约4968万元。

    盈利预测与估值:我们预计公司2018-2020年归母净利润为1.15/1.02/1.27亿元,对应EPS为0.47/0.42/0.52元/股,对应PE为20/22/18倍。维持强烈推荐评级。

    盈利预测与估值:考虑分红的影响,我们上调18年净利润至1.15亿元,我们预计公司2018-2020年归母净利润为1.15/1.02/1.27亿元,对应EPS为0.47/0.42/0.52元/股,对应PE为20/22/18倍。维持强烈推荐评级。

事件:公司发布2018年半年报:报告期内实现营收4.7亿元,同比增长114%,实现归母净利润7232万元,同比增长657%。

    核心观点:

    核心观点:

    龙门教育成长稳定,立全封闭校区为根基,积极拥抱科技 布局素质教育。龙门教育18H1净利润约5618万元,同比增长约30.8%;公司通过全封闭的教学管理模式,为学生设计个性化的课程和教学内容,保证学习效果;通过让教育和科技进行有效融合,优化教学质量、教学模式,保证教学效率和质量兼顾;增设素质教育模块,制定学生综合素质提升方案,逐步形成“全面发展、特色发展”的培养方式空间。我们看好龙门教育通过不断完善教学生态布局,通过内生 外延贡献成长弹性。

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