中兴通讯:经营逐步恢复,治理长期改善,轻装上阵

事件:

业绩总结:公司2018年上半年实现营业收入394.3亿元,同比减少27.0%;实现归母净利润-78.2亿元,同比减少441.2%;实现扣非后净利润-23.8亿,同比减少221.9%;基本每股收益为-1.87元。

    公司发布2018年中报,报告期内公司实现营收394.34亿元,同比下滑27%,归母净利润-78.24亿元,同比下滑441.24%,扣非净利润下滑222%。同时公司预告前三季度归母净利润-68至-78亿元,同比下滑274%-300%,三季度单季实现盈利0.24-10.24亿元,同比下滑36%-99%。

    罚款影响短期业绩,上半年营收及净利润有较大下滑。报告期内,公司实现营业收入394.3亿元,同比减少27.0%;实现归母净利润-78.2亿元,同比减少441.2%,主要是由报告期内支付了10亿美元罚款,以及公司一季度部分订单未能按时交货导致的经营损失、预提损失引起的。2018上半年实现扣非后净利润-23.8亿元,同比减少221.9%,其中Q1营收为275.3亿元,扣非后净利润为-0.3亿元;Q2营收为119.1亿元,扣非后净利润为-23.5亿元。根据公司发布的业绩预告,Q3预计实现归母净利润0.2-10.2亿元,同比下降36.5%-98.5%。

    我们点评如下:

    消费者及运营商业务受到较大冲击,政企业务稳中有升。报告期内运营商网络收入为235.1亿元,同比减少27.3%;消费者业务收入为114.9亿元,同比减少35.8%;政企业务收入为44.3亿元,同比增加17.7%。受中兴事件影响,消费者业务的海外市场受到较大阻力导致消费者整体业务营收下降明显,此外第二季度的经营停滞对运营商业务营收有较大的负面影响。

    18H1公司业绩受10亿美元罚款影响大幅转亏,同时生产也受到3个月左右影响,扣非后净利润-23.8亿元,同比仍然转亏。18年4月17日公司被美国BIS激活禁令,5月9日主要经营活动无法进行,直至7月13日BIS正式解除禁令。公司缴纳10亿美元罚款计入营业外支出(67.29亿人民币),导致整体净利润大幅转亏。同时公司自5月9日基本停止正常经营,直至7月下旬经营逐步恢复,因此上半年公司整体营收受较大影响,其中运营商网络收入235.1亿元,同比减少27.3%,毛利率41.2%,同比下滑0.6个百分点;消费者业务收入114.9亿元,同比减少35.8%,毛利率8.4%,同比减少6.8个百分点;政企业务收入44.3亿元,同比增长17.7%,毛利率28.6%,同比减少6.5%。

    运营商业务仍为公司主要毛利来源,上半年公司综合毛利率微有下降。报告期内运营商网络业务毛利率为41.2%,同比下降0.6个百分点;消费者业务毛利率为8.4%,同比下降6.8个百分点;政企业务毛利率为28.6%,同比下降6.5个百分点。由于国际运营商网络、国内外政企业务和国内外消费者业务毛利率的下降,公司上半年综合毛利率同比下降2.3个百分点至30.2%。

    短期看,公司经营快速恢复,三季度预计恢复盈利,管理层调整基本完成,治理长期改善,下半年各业务条线有望逐步向好。美方要求7月8日前更换公司和中兴康讯全部董事会成员及高级副总裁及以上高层领导,并引入向BIS汇报的特别合规协调员。公司目前管理层调整基本完成,新任董事会及高管已经到位,公司正常经营逐步恢复,公司治理的合规性审慎性有望长期改善。下半年公司仍将以研发为导向,聚焦5G,推进5G网络设备、手机终端的研发、客户测试和认证,同时坚持“合作伙伴优先,共建云网生态”的政企业务战略,各业务条线有望逐步向好,公司预计三季度单季盈利0.24-10.24亿元,环比实现扭亏。

    5G 打开行业空间,公司确定性受益。公司作为全球四大通信设备商之一,有行业领先的研发实力和专利积累,有望充分享受5G 所带来的红利。目前预计5G 的投资规模为4G 的1.5 倍左右,国内5G 投资或领先于全球建设。随着2019 年运营商投资进入上升周期,公司业绩有望逐渐转暖,重回上升通道。

本文由威尼斯88330com发布于集团财经,转载请注明出处:中兴通讯:经营逐步恢复,治理长期改善,轻装上阵

您可能还会对下面的文章感兴趣: