31只可转债基金年内均收益达5.68% 市场扩容存机遇

  中国证券报

  □本版撰文 信息时报记者 赵晛

  近两个月以来,可转债市场强劲反弹,带动了可转债基金业绩明显提升。而随着可转债供给的加速,机构普遍认为,可转债投资进入供需两旺的阶段,可供选择的品种增多,赋予投资者充分挖掘个券超额收益的机会。

  可转债下半年有继续扩容趋势的背景下,多位可转债基金经理看好下半年的投资机会。总结二季报和基金经理的观点来看,普遍认为目前转债估值处于合理略高的状态,关注下半年转债供给增加以后带来的机会,预计今年四季度或明年会是投资可转债最好的机会。

  不过,站在目前的时点,诸多机构人士依旧看好可转债投资。根据海通证券7月31日进行的债市一致预期调查,有41%的投资者看好可转债,仅次于看好高等级信用债的54%。有3/4的受访者还对可转债的投资方向给出了选择,周期和非银行业是最受欢迎的品种,其次是银行和医药。

  不过,也有业内人士提醒,由于基金审计费、信息披露费用为固定费用,对规模较小的基金业绩会形成一定拖累,规模低于1亿的转债基金配置价值相对不高,“规模大于1亿的基金历史业绩进行分析一下,业绩中规中矩的为富国、长信、博时、银华的转债基金,其中银华转债为分级基金的母基金管理费较高。”

  海通证券研究报告也指出,当前股市波动率处于历史低位。另外,在大量供给背景下,转债估值难以大幅提升。因此,长期来看,目前是较好的转债配置时机。从短期来看,8月将进入转债正股中报披露期,建议把握绩优个券、条款、一级申购等相对确定性机会。

  在经历了去年12月超过8.70%的大幅下挫后,今年5月以来,中证转债指数的元气开始回复,截至8月1日,中证转债指数从5月11日的低点已经上涨了11.71%,今年以来该指数总体涨幅为8.39%,不仅秒杀同期走势低迷下跌-1.97%的创业板指,力压同期上证综指7.21%的涨幅,还有猛追上证50同期13.47%涨幅的趋势。

  □本报记者 黄淑慧

  业内人士认为,目前转债估值处于合理略高的状态,建议关注下半年转债供给增加以后带来的机会。在目前的42只可转债基金中,建议选择规模大于1亿、业绩稳定的进行适量配置。

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  与此同时,可转债基金也一扫前期颓势,由5月的低点一路上行,Wind资讯数据显示,截至8月1日,市场上42只可转债基金(各份额分开计算)从5月11日低点平均涨幅高达10.66%,大部分5月11日尚为负收益的基金如今全部收益飘红。

  市场扩容存机遇

  可转债基金业绩爆发

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  “当一个市场从几百亿元规模增长到两、三千亿元,那么活跃度和流动性显然不在一个层级,由此也将孕生更多的投资机会。”上述债券基金经理表示。

  不过,相较于其他类别资产,转债一直以来都属于小众品种,有数据显示,存量转债仅28只(包含8只可交换债券),市场规模约848亿元(包含280亿元可交换债券),行业分布较为集中。目前,全市场以可转债为主要投资标的成份的债券型基金二季度末资产净值为61.71亿元,配置可转债41.27亿元,较一季度末减少1.87亿元,配置金额占转债总市值的4.7%,与一季度持平。

  对于债券基金经理而言,他们更为关注的是可转债市场扩容所带来的更大的投资机会。自2月17日证监会发布再融资新规后,定增市场趋冷,可转债成为上市公司补充资本的重要选择,可转债市场迎来快速扩容的时期。市场人士认为,未来随着可转债成为一项大类资产,投资机会也将随之增多。

  张亚辉认为,随着监管层对各种减持制定了新规,并且鼓励上市公司用可转债融资,可转债越来越多地受到投资者的关注,整个可转债市场的扩容工作进度也有所加快,目前已经公告的可转债融资方案已经超过2000亿,将大大激活这个市场。

  可转债投资迈入供需两旺阶段

  兴全可转债是唯一也是最早成立的一只混合型可转债基金,从2004年成立以来,该基金累计收益率629.93%远远超过沪深300和同类平均,曾一度创造辉煌业绩,不过,两年前该基金经理杨云离职后,兴全可转债的业绩稳定性不如从前。

  长信基金分析表示,未来转债一级的供给有望增加,相应的可挖掘的个券机会也会增加。下半年可转债市场仍存在投资机会,转债市场的行情有望延续。

  “可转债兼具债券与股票的属性,对于投资者而言,首先它相对比较安全,因为从可转债的发行流程来看,它的发行门槛是比较高的;行业上看,其实也都有所选择,与债券对比可能规避了一定的信用风险。在收益的体现上,因为转债有一定的转股价,赋予了债券在未来的转股权利,有看涨期权,如果未来市场还可以,则可以通过转股获取一定盈利。” 兴全可转债基金的张亚辉表示。

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