海油工程:海上油服工程触底缓慢复苏,新接订单大

威尼斯88330com,2018H1业绩同比增长2.66%,Q2业绩环比扭亏为盈。近日,公司发布2018年半年报,2018H1实现营收81.40亿元,同比上升14.43%;归母净利润亏损3.75亿元,同比上升2.66%。Q2单季度实现归母净利润2.76亿元,同比增长61%,环比扭亏为盈。公司上半年营收增长主要系市场回暖,各板块作业量显著回升,但由于海油行业滞后性,作业价格还未得到恢复,业绩仍处于缓慢复苏阶段。

海油市场滞后油价回暖,公司2018H1业绩下滑14.42%。近日公司发布2018年半年报,2018年H1实现营业收入35.76亿元,同比下降14.42%;实现归母净利润亏损1.82亿元,同比下降191.27%。收入下滑的主要原因一方面是海洋油服滞后于油价回暖,仍处于周期底部;另一方面由于去年同期Yamal 项目处于收尾期实现收入22.33亿元,若剔除该项目本期收入同比增长84%。

    钻井平台使用率大幅提升,海外市场实现重要突破。公司主营业务包括钻井服务、油田技术服务、船舶服务、物探采集和工程勘察服务四大板块,2018年以来,受益于油价上行油服市场整体复苏,招投标数量有所增加。公司钻井服务、油田技术服务、船舶服务分别实现收入30.06亿元、34.04亿元、12.44亿元,同比增长13.1%、28.7%、9.1%。公司上半年钻井平台使用率显著回升,作业日数同比增长28.7%至5166天,可用天使用率增加12.3pct至66.9%,其中自升式/半潜式钻井平台可用天使用率分别为65.9%/70.4%。但价格方面,主要钻井平台日费水平仍处于低位,同比有所下滑,预计未来使用率的持续提升有望带动价格增长。

    海上油气工程产业仍处底部缓慢复苏中,在手订单保障业绩弹性。由于全球海洋油气工程行业景气度并未同步油价复苏,服务价格仍然面临较大压力,其中青岛子公司上半年净利润0.78亿元,同比下滑90%,主要由于实施Yamal 项目于去年完工,而今年实施项目都是在行业低谷签订的,毛利率水平整体较低。

    海外市场方面,公司今年上半年在亚太、中东、远东和非洲等区域取得重要突破,其中公司“COSLGift”、“COSLStrike”中标中东地区作业合同;“HYSY721”首次进入孟加拉国完成三维地震采集作业合同;中标印尼为期二年的增产服务合同和为期一年半的固井泵租赁服务项目等,持续提升公司全球化市场能力。

    尽管面对低迷市场环境和较大生产经营压力,公司仍积极开拓市场,今年上半年市场承揽额99.64亿元,同比增长87.58%。在国内承揽流花、旅大、曹妃甸等大型项目;海外市场获尼克森的加拿大长湖西南油田地面工程总包项目合同(约7.5亿元),及沙特阿美某气田开发项目设备运输及安装合同(1195万美元)。目前公司在手未完成订单额约176亿元,为公司业绩增长奠定基础。

    盈利能力呈逐季改善趋势,财务费用下降显著。公司2018H1毛利率为3.94%,同比有所下滑,但分季度看,公司Q1毛利率为-7.66%,Q2公司扭亏为盈,毛利率大幅上升至12.37%,随着市场回暖盈利能力有望延续逐季改善趋势。公司2018H1销售、管理、财务费用率分别为0.11%、3.42%、4.68%,分别同比增减-0.05pct、0.18pct、-4.52pct。其中财务费用大幅减少主要系利息支出减少0.68亿,以及因人民币对美元汇率波动,汇兑净损失同比减少2.12亿元。

    毛利率大幅下降但逐季改善,期间费用率微幅提升。公司2018H1毛利率为1.92%,同比下滑17pct,主要由于海洋油服滞后于油价回暖,公司海上油气工程服务价格竞争激烈而承压。但毛利率呈逐季改善趋势。2018H1销售、管理、财务费用率分别为0.13%、2.97%、-0.10%,同比增加0.02pct、0.94pct、-3.72pct。

    中海油资本开支大增,保障业绩增长弹性。近日,高层对国家能源安全作出重要批示,要求保障国内油气勘探开发能力。中海油高层积极召开会议计划加大勘探开发力度。2018年中海油资本支出计划为700-800亿元,同比大幅增长40%-60%。公司作为中海油旗下重要子公司,预计将充分受益中海油资本开支的大幅增长,保障未来业绩增长弹性。

    其中管理费用上涨系年终奖由年末变为按月计提,使人工成本增长0.23亿元;

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