上海医药2017年年报点评:威尼斯88330com工业内生提

业绩稳健增长,盈利能力提升

业绩符合预期,盈利能力提升2017 年实现营收1308.5 亿元( 8.4%),归母净利润35.2 亿元( 10.1%),基本符合预期。扣非归母净利润28.5 亿元(-2.7%),主要受参股公司业绩影响。 盈利能力稳步提升,毛利率提高0.93pp;销售费用率提高0.64pp,主要是建设营销队伍所致;管理费用率提高0.2pp。

    18H1年实现营收758.79亿元( 15.35%),归母净利润20.33亿元( 5.62%),扣非归母净利润1.89亿元( 6.87%),利润低于预期,主要受参股公司利润下滑影响,扣除非经常性损益及参股企业利润贡献后的净利润同比增长11.58%。盈利能力稳步提升,毛利率14.10%,提高1.84pp。销售费用率提高1.44pp,主要是建设营销队伍所致;管理费用率提高0.17pp;财务费用率提高0.26%,主要是利息支出增加。

    工业:内生提速,仿创结合,优化营销营收149.9 亿元( 20.7%),提速明显,继续精益6Sigma 管理,毛利率提高3.3pp。研发费用占工业收入5.3%,集中在仿制药一致性评价、创新药、二次产品开发。推进70 个品种的一致性评价工作,2 个完成,1/3 的品种进入临床;获得Her2 单抗等8 个临床批件;海外市场方面,瑞舒伐他汀钙片实现美国销售,醋酸艾司利卡西平片申报美国ANDA 争取首仿,普瑞巴林获得欧洲CEP 认证,来那度胺和索非布韦提交美国DMF 认证。

威尼斯88330com,    工业:内生继续提速,优化营销体系,注重研发与并购

    分销:收购加强终端覆盖,增强进口商品代理能力营收1161.5 亿元( 6.93%),短期受两票制影响,收入增速放缓,但长期将受益。优化业务结构,提高医院纯销占比( 1.56pp),分销整体毛利率提升0.23pp。收购康德乐,排名跃居第二,强化上海、北京、浙江等核心市场的终端覆盖,增加天津、重庆、贵州空白区域,并可借助代理品种优势提高国际医药供应链服务能力。收购四川和徐州公司,覆盖省份从20 增加到24 个。拓展医院供应链创新服务,共托管医院药房226 家( 97 家)。

    营收96.27亿元( 28.31%),较2017年继续提速,毛利率提高5.35pp至59.44%。通过实施重点产品聚焦战略,60个重点品种销售收入51.58亿元( 30.19%),重点品种毛利率74.92%,同增4.75pp。优化营销体系,结合学术推广,多个品种保持高增速和较高市占率。加大研发投入,积极推进创新发展和国际化发展战略,收购美国上药费城实验室,启动美国圣地亚哥研发中心,并在新型制剂和肿瘤药方面有所布局。推进个品种的一致性评价工作,盐酸氟西汀胶囊为国内首家获批产品,6个处于申报阶段,近半品种进入临床;创新药方面获得CD30单抗等6个临床批件;投资并购方面,收购九旭药业、天普生化、三维生物,提升在相关业务领域的竞争优势。

    零售:DTP 药房跃居第一,推进电子处方外流营收6.40 亿元( 9.44%),旗下连锁零售药房共1892 家(直营店1247 家),院边药房54 家(新增14 家),已覆盖上海146 家社区医院及卫生服务中心,助力分级诊疗;并购康德乐成为国内最大新特药DTP 药房(70 家);与腾讯合作处方药新零售,电子处方端覆盖214 家医疗机构,处理超200 万张处方;与药企合作创新医疗支付解决方案,提供增值服务。

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