巨星陨落!400年最强霸主 横扫全球威尼斯88330c

总结:其实马应龙是一家拥有好技术的公司,但是过于“佛系”。有技术在手,护城河比较高,营收稳定,所以不愿意去冒险转型,更没有胡乱资本运作。想做化妆品,研发投入、广告费是绝对的大头。从近两年表现来看,重点往大健康方面布局,而不是往化妆品。因此,业绩增长,应该还是靠提价。

现代人对马应龙的印象大都停留在“痔疮神药”上,但437岁的马应龙其实是以眼药发家。

马应龙炒股的操作,有点让人啼笑皆非——买在快山顶的地方。2017年,马应龙买进华大基因的股票,初始持股100万,每股158元左右,年底涨到208每股,持股收益有5000多万,但是没卖呀!

威尼斯88330com,除了眼霜、纸尿布、饼干等大健康板块的布局,马应龙多元化尝试的另一个重点是医院诊疗业务。

上市15年 公司估值低

虽然说明书上明确标明了“切勿接触眼睛”,也有各种医生站出来反对,但这些似乎都抵挡不住一颗颗跃跃欲试的心。

注:股市有风险,投资需谨慎,仅供参考,不作为买卖的依据,据此买卖,盈亏自负。返回搜狐,查看更多

主业之外,马应龙还有一个嗜好,那就是炒股票。

产品多元化?路子不清晰

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炒股巨亏,马应龙心态崩了,马应龙的小股东们心态也得崩。自家公司炒人家公司股票,反而被割了韭菜,约等于自己被割了韭菜?

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口红有护城河吗?基本上没有,毫不夸张的说,有了工具,小学生也可以做出来。

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文/宝莲需要灯

马应龙被”痔疮神药“的光环笼罩,这一定性太深入人心,反而成为其多元化的桎梏。

据说那时,马金堂研制的“定州眼药”能够治疗诸如红肿烂眼、见风流泪、老眼昏花、云翳白点、内外两障、胬肉攀睛等多种眼疾,疗效可靠,口碑极佳。

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马应龙的明星产品,麝香痔疮膏,全国TOP1,这里面的独家配方,就是护城河。

神药治得了别人的隐痛,却治不好马应龙自己的“病”。

主要原因在于,过去,马应龙的顾客主要是中老年群体,而化妆品消费群体是年轻人;其次,药企的销售渠道是药店,化妆品在商场柜台,在各大一线的电商平台活跃;最后,化妆品的营销手段、风格,和药企的差距太大。

从2010年开始,该类别的营收增幅大多时候高于治痔类产品,2018年两者增幅分别为25.99%和7.67%,“其他收入”增长潜力相对明显。

结果不幸的是,2018年,马应龙炒股亏钱了,亏了了1.53亿。

1978年的某一天,有农民向厂家反映,自己在患上痔疮后,情急之下将马应龙眼膏用于患处,竟然治愈了。

到了万历年间,也就是1582年,马金堂的后人马应龙,把老祖宗的眼药进行改良。并更名为“马应龙定州眼药”。

看来,勇敢的小伙伴真的不少。

近两年,很多媒体开始报道,马应龙居然卖眼霜了!这些人一定没有仔细看看人家的公告,“马应龙八宝去黑眼圈眼霜”从2008年就开始卖了。

(注:2017年收入大幅下跌是由于出售孙公司湖北天下明,并表部分减少所致)

值得一提的是,米内网数据显示,在产品提价后,马应龙产品的零售端市占率反而提高了,说明市场对价格并不很敏感。特别是痔炎消片的生产企业只有2家,马应龙的市占率超过99%。

一个上市公司花这么多心思炒股票,这在A股真是一个特立独行的存在。

不过,同化妆品的头部品牌相比,这点收入入不了法眼,贡献的利润也是有限的。

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用老外的话讲,那薄荷味儿的彩虹,涂在眼睛上,感觉真好!

相比其他以诊疗为主业的上市公司,马应龙的肛肠诊疗业务毛利率始终是最低的,近年来基本维持在12%左右,而2018年爱尔眼科、创新医疗和恒康医疗毛利率分别为47.00%、36.7%和21.53%。

据年报披露,2018年国内零售终端痔疮用药市场马应龙占有率达51.4%,连续多年保持市场领先地位。

清朝道光年间,“身穿瑞蚨祥,脚踏内联升,头顶马聚源,眼看马应龙”的顺口溜传遍京城大街小巷。

做化妆品不一样,虽然广告投入多,但是利润也高。一款化妆品研发周期甚至仅有一个月。

近十年,马应龙的经营始终没有走上快车道,眼看着昔日对手一个个绝尘而去。

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根据中康咨询《痔疮用药市场竞争态势研究》显示,2018年公司在痔疮药品零售终端市场占有率提升至51.4%。

之后,马应龙的营收开始不温不火的增长,一年只增长一点点。

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马应龙这个做眼霜的牌子就正式诞生了。算到今天,有437年的历史。

然而,不论“痔疮神药”销量多么走俏,毛利多么高,治痔类产品仍然是医药产品中相对狭窄的一个细分领域,就目前51.4%的市占率而言,马应龙治痔类产品的增长空间已经不大了。

2019年三季度,马应龙广告费用仅一千多万,用在化妆品上,也就点到即止,不敢迈开步子。

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真正令人吃惊的是,马应龙卖口红。化妆品行业与药品类似,但是门槛低、利润可观。

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最让人想不到的是,2019年11月被工信部评定为制造业单项冠军。

受此启发,一款拯救万千国民于水深火热之中的痔疮神药,就此诞生。马应龙实现了从一个眼到另一个“眼”的跨越。

涨价后,2018年马应龙营业收入21.76亿,较2017年增长25.53%。

测算结果与市界从马应龙董秘办处了解到的“这几年其他收入主要还是眼部产品”的说法保持一致。

市占率这么高,估值这么低,是有原因的——产品单一,这么多年,主要产品还是治痔类产品,马应龙麝香痔疮膏。业务范围比较窄,难以有突破。

曾有媒体发文《马应龙的资金黑洞》,质疑公司高位炒股、乱投资。

在痔疮届表现突出的马应龙,被市场看低,被研究机构遗忘,但是今年,马应龙股价涨了29%。

单单华大基因这一只股票,2018年就让马应龙亏损了1.47亿元。这直接导致公司当期净利润大跳水,在营收增长25.53%的同时,归母净利润仅1.76亿元,同比下降45%。

更不可思议的是,还是海外亚马逊网红级产品,最受外国人欢迎的国货。

热衷炒股的“散户”

明朝嘉靖年间,有一个叫马金堂的青年才俊,喜欢研究各种治疗眼疾的膏药,并开了一家小型眼药铺,取名叫“八宝眼药”,也叫“定州眼药”。

和珀莱雅2016年1.08亿元的眼霜销售收入相比,同期八宝眼霜销售额是它的2.26倍。

药企扎堆去做化妆品,原因在于医药研发投入大,对技术要求高,研发周期长,成功率低。网传罗氏制药曾公布的一种新药研发到上市的条件——平均花费12年时间,需要投入66.145亿元人民币、7000874个小时、6587次实验、423个研究人员。

医院诊疗毛利率一路走低

投资多元化 炒股大户巨亏1.53亿

与市值400亿的同仁堂、700亿的片仔癀和900亿的云南白药相比,同为医药老字号的马应龙显得格外寒酸,至今市值只有70多亿元。

除了正儿八经的做医药业务,马应龙开始炒股。

2011年马应龙治痔类产品收入增幅达到顶峰,之后连续三年下降,2014年甚至降为负增长,虽然2015年至2017年有所回升,但从2018年再次大幅回落的增幅来看,治痔类产品的增长后劲已经严重不足。

广受欢迎的痔疮膏卖着卖着,2004年就卖上市了。

从近几年看,马应龙麝香痔疮膏和麝香痔疮栓两款产品为治痔类明星产品,销量保持连年增长的趋势。

关于产品多元化,马应龙似乎一直搞不清楚到底怎么去做。

当然,这种解释只能勉强应对毛利率的下跌,而不能应对单院平均收入的下跌。

但是,药企切入化妆品,马应龙不是最后一家。目前转型成功的曼秀雷敦,早期做感冒药的;片仔癀1980年推出“片仔癀皇后”品牌护肤品;今年8月份,999皮炎平也开始“跨界”卖口红。

2009年起,眼霜收入并入药品生产板块的“其他收入”后,“其他收入”经历了一个调整期,然后在2010年实现了一个大幅度的增长。

2019年,马应龙及时出售股票,但是跌的最惨的那只股票——华大基因还在账上。

除了眼霜,马应龙的大健康板块还包括纸尿布、饼干、膳食纤维等产品,试图围绕“肛肠护理专家”这一定位尽可能增加利润增长点。

2004年,这家400年老店上市。上市15年,截至12月8日,总市值74.31亿,市销率2.94,高于行业均值2.21。

在肛肠治痔领域,马应龙已经成为绝对的老大,可惜这个池子太小。

市占率第一 还有上升空间

曾有段子描述:马应龙的痔疮膏不仅风靡国内,还和老干妈携手走出海外,成为了美国监狱的“地下货币 ”,征服无数囚徒。

数据来源:米内网

作为这个bug的“补丁”,马应龙痔疮膏躺在了越来越多人的家庭药箱里,成为一款拯救万千国民于水深火热之中的痔疮神药。

本着多元化炒股的心态,马应龙在2018年还买了其他的股票。

谁知道押错了宝。

但是医改深化,一致性评价、医保支付改革、药品采购方式改革、税制改革、环保监管趋严,马应龙也面临着一系列的增长发展问题。

是历史的巧合还是市场导向下的一种说辞,就不得而知了。但市界研究马应龙的年报后发现,其眼霜产品卖得真的不错。

2019年三季度,马应龙广告费用仅一千多万,有多少用在化妆品上,还很难说。

不知道从什么时候开始,网络上关于“马应龙痔疮膏能治黑眼圈”的小道消息不胫而走,多少人开始在家偷偷尝试。

其实这样看的话,马应龙的市占率仍然有进步空间,其营业收入也有进一步提升的空间。冠军产品——马应龙麝香痔疮膏,单支20g的,价格不过22元左右,而云南白药痔疮膏9g就要40元到60元,并不比其他产品高,提价20%不过也就4.4元,对于刚性需求的患者来说,这个价格确实并不敏感。

买卖华大基金这只股票,有双方合作搞基因库这样的理由,勉强说的过去。然而,看下马应龙的历年年报,频繁短线操作其他公司的股票,爱炒股这个名声还是被坐实了。

不过谁也没想到,卖了几百年眼药的,在上个世纪80年代,突然风格巨变,卖起痔疮膏,还卖的挺好。

简言之,马应龙的意思是,花那么大价钱买华大基因的股票,是为了布局,不是为了炒股。

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