新和成:公司实际控制人大比例间接增持,彰显长期

维生素业务短期承压,长期优势稳固。2016年10月以来,VE和VA价格下跌。但公司成本控制能力强,具有完善的产业链配套,在不利的市场情况下,一季度仍实现净利润2.3亿元。看好公司在VE和VA市场保持竞争优势,并持续盈利。

公司公告:公司实际控制人胡柏藩通过控制的合伙企业受让了新和成集团其他部分股东转让的股权。本次增持前,胡柏藩直接持有新和成集团53.76%的股权并直接持有公司0.52%的股权,新和成集团持有公司56.36%的股权。本次增持后,胡柏藩直接或间接控制的新和成集团股权比例增加了14.74%至68.50%。

    香精香料业务稳定增长。2016年公司香精香料业务收入11.8亿元,同比增长24.6%,毛利率37.2%。公司香精香料业务已经做到了国内第二。芳樟醇系列,柠檬醛系列产品具备了国际竞争力。公司的香精香料业务在未来3-5年内依然有保持年均20%左右的收入增长的潜力

    维生素价格逐步回调。目前VA价格持续下跌至在135-140元/kg左右,VE价格持续下跌至在39-42元/kg,Q1价格因下游需求受禽流感影响回调。2016Q1VA/VE均价为191.81、44.33元/kg,2016Q4283.51、81.56元/kg,同时由于去年同期有部分低价老订单,因此产品均价仍未提上来。能特科技维E项目已投产,处于调试生产阶段,海嘉诺VE粉已经正常生产和销售,预计未来维A及E价格仍将缓慢下行。

    PPS、蛋氨酸项目陆续投产,前景广阔。公司已经建成PPS产能1.5万吨,并且获得日本专利,开始出口。达产后PPS业务收入规模将达到9亿元。蛋氨酸项目一期于2017年1月顺利投产,预计2017年底可达到正常负荷,公司计划募集资金再建25万吨产能。届时公司将成为全球第三大蛋氨酸供应商,达产后蛋氨酸业务年营收贡献有望达到60亿元。

    定增扩产25万吨蛋氨酸,有望再造一个新和成。公司蛋氨酸一期5万吨项目试车基本完成,目前已正式投产,日产量在100吨左右。目前蛋氨酸市场价格约2万元/吨,毛利率约40%左右。此次扩产后,公司蛋氨酸产能达30万吨,支撑60亿的销售收入,有望再造一个新和成。

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