恒生电子:费用控制有效,政策推动业务增长

威尼斯88330com,事件:公司发布2018年半年报,上半年实现营收13.61亿元,同比增长25.98%;归母净利润3亿元,同比增长31.37%,扣除非经常性损益后的净利润2.24亿元,同比增长61.35%。

事件:公司2018年上半年实现营业收入13.61亿元,同比增长25.98%;实现归母净利润3亿元,同比增长31.37%。实现扣非归母净利润2.23亿元,同比增长61.35%其中第二季度实现归母净利润2.43亿元,同比增长30.38%,实现扣非净利润为1.89亿元,同比增长69.17%。

    毛利率维持高位,费用控制有效。报告期内,公司经纪业务、资管业务、财富业务和互联网业务分别增长21.87%、18.10%、39.28%和68.55%,进而推动整体营收的增速。公司销售毛利率为96.38%,与去年同期相当,反映其产品市场议价力持续处于高位;公司费用控制有效,期间费用率同比下降7.85%。公司主业收入的有效增长、毛利率的稳定以及费用率的下降推动其业绩的较快增长。上半年,公司非经常性损益为7649.75万元,主要系处置维尔科技股权收益以及从交易性金融资产和交易性金融负债获取的投资收益。扣非后归母净利润的高速增长一方面源于自身业绩的有效提升,另一方面也是因为去年同期扣非净利润基数较低所致。

    收入稳健增长,创新业务前景可期:上半年公司实现营业收入13.61亿元,同比增长25.98%;其中经纪业务实现营收2.16亿元,同比增长21.87%,UF2.0和创新产品BOP业务市场持续扩大,机构柜台得到市场认同和多家金融机构签约。资管业务实现营收4.44亿元,同比增长18.10%,信托、保险IT需求比较稳健,增速低于市场预期。财富业务实现营收2.98亿元,同比增长39.28%,继续保持快速增长趋势,受益于行业性新规政改需求,随着资管新规推进,银行资管一体化方案有望继续保持快速增长;交易所业务实现营收0.52亿元,同比增长12.21%,呈现企稳回升趋势;银行业务实现营收0.88亿元,同比下降6.08%,主要受统计口径变化影响;创新业务方面,互联网业务实现营收2.12亿元,同比增长68.55%,继续保持高速增长趋势。基于数据内容服务保持较快增长,云纪PBOX和证投的Oplus上半年业务量持续增长,除上海聚源外,今年上半年有5家创新子公司已实现盈利,公司的创新业务前景可期。

    研发投入水平领先行业,新产品持续落地。公司二季度单季管理费用环比一季度下降了11.08%;上半年管理费用增速为11.45%,增速相比过去几个报告期有所放缓,公司在管理费用方面的控制渐显成效。从整体来看,公司研发支出占销售收入比例为41.44%,仍然大幅领先于行业水平。报告期内,公司继续加强对新产品和新技术的研发投入,在基础架构方面,立项研发新一代支持多种云平台的混合云PaaS平台,积极推进online转型;人工智能方面,推出iBrain恒生大脑规划以及多款人工智能产品;区块链方面,持续完善自主研发的金融联盟链技术平台HSL,并在贸易金融、供应链等领域拓展应用场景。

    费用控制效果显著,业绩拐点显现:公司上半年毛利率为96.2%,同比上升0.2个百分点。费用率方面,销售费用率为31.5%,同比下降0.4个百分点,管理费用率为53.8%,同比下降7个百分点,上半年管理费用增速为11.45%,低于收入增速。管理费用中技术人员薪酬占比较高,未来随着人员薪酬投入增速减缓,管理费用率有望持续下降。良好的费用控制释放了较强的业绩弹性,上半年净利润率为22.1%,同比上升0.9个百分点,实现扣非归母净利润2.23亿元,同比增长61.35%。费用率有效控制,带动公司业绩拐点显现,未来净利润增速有望持续高于收入增速。

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