老板电器:传统、新品齐发力,业绩增长略超预期【

事件:公司发布2018年半年报,上半年实现营收35亿元,同比增长9.4%,归母净利润6.6亿元,同比增长10.5%,扣非后归母净利润6亿元,同比增长8.3%。Q2实现营收19.1亿元,同比增长3.8%,归母净利润3.6亿元,同比增长3.5%。

事件:公司发布2017年半年报,17H1实现营收32.0亿元,同比增长26.6%,实现归母净利润6.0亿元,同比增长41.4%,扣非后归母净利润5.5亿元,同比增长34.4%,非经常性损益主要来自于一季度政府补助5400万元。Q2单季度实现营收18.4亿元,同比增长21.7%,实现归母净利润3.5亿元,同比增长33.1%,扣非后归母净利润3.45亿元,同比增长35.3%。公司预告前三季度归母净利润变动幅度20%~40%。

    厨电行业景气度下行,公司业绩增速大幅放缓。2018H1,受房地产后周期影响,厨电行业景气度下行,根据中怡康数据,抽油烟机/燃气灶销售额同比下滑9.8%/7.9%,同期,公司吸油烟机/燃气灶实现收入19.1亿元/8.7亿元,同比增长8.2%/1.1%,市占率26.8%/23.9%,均保持行业第一。我们认为厨电行业将进入阶段性调整期,静待地产周期走出低谷,持续布局及理顺渠道,但长远来看,保有量仍未达到饱和水平,行业将在中长期内保持增长态势。随着消费升级,品牌意识增强,龙头市占率有望进一步提升。

    传统、新产品齐发力,稳固厨电龙头地位。报告期内,公司主力产品抽油烟机和燃气灶销售额市场份额分别达26.3%、23.3%,同比分别提升1.24个pct和0.63个pct,持续保持行业第一;嵌入式新产品零售额呈现近翻倍式增长,其中微波炉、电烤箱和蒸汽炉零售额增速达104.6%/85.5%/121.9%,洗碗机零售额因其前期低基数影响,增速亮眼,达579.7%,嵌入式产品市占率均为行业前三。受益于消费升级带来的厨电终端需求提升,公司全系产品均实现持续快速增长,各产品零售量和零售额增幅均大幅超越行业平均水平,行业龙头地位持续稳固。

    新品类增长迅猛,持续完善渠道布局。自年初确立嵌入式蒸汽炉为第二主打品类以来,成效显著,报告期内,蒸汽炉实现营收1.3亿元,同比增长53.5%,市占率稳居第一。烤箱、洗碗机、净水器等板块均取得快速增长,非烟灶消品类占营收比重达到14.3%,同比提升3pp。公司进行多品类布局,有助于减低对烟灶板块的依赖程度,寻求更多业绩增长点。渠道方面,持续推进渠道下沉,积极拥抱新零售。零售渠道,一二线城市,新建厨源店58家;三四线城市,新增专卖店383家,新建城市公司58家。截止2018年6月底,共有专卖店3253家,城市公司155家。电商渠道,老板品牌厨电套餐的线上占有率为28.4%,稳居行业第一。工程渠道,老板品牌吸油烟机市场份额为39.8%,亦稳居第一。

    盈利能力保持提升,预收账款体现下游信心。报告期内,公司毛利率为57.31%,同比分别下降1.74个pct;净利率为18.69%,同比增加1.95pct。自16Q4起,公司促销活动费直接从收入扣除,不再计入销售费用,导致上半年毛利率、销售费用率双双下降,但毛销差同比上升0.9个pct,公司实际盈利能力保持提升。报告期内,公司预收账款达10亿元,体现下游经销商对下半年产品销售的信心。

本文由威尼斯88330com发布于集团财经,转载请注明出处:老板电器:传统、新品齐发力,业绩增长略超预期【

您可能还会对下面的文章感兴趣: