潞安环能:2季度以量补价,成本上升

2018年上半年净利润同比增长21.78%:上半年公司实现收入108.62亿元,同比增长7.27%,实现归母净利13.91亿元,同比增长21.78%,毛利率为40.73%,同比提升5.1个百分点,净利润率为12.20%,同比提升1.5个百分点。EPS为0.47元。

2018年上半年净利润同比增长34.09%:1H公司实现收入763.08亿元,同比下降5.52%,实现归母净利43.41亿元,同比增长34.09%,毛利率为20.89%,同比上升8.7个百分点;净利润率为5.69%,同比上升1.7个百分点,EPS为0.88元。

    增长动力来自煤炭产品结构优化以及价格上涨:2018年上半年实现煤炭销量1637.75万吨,同比小幅增长1.55%,其中喷吹煤产量大幅增长32.88%,占销量的比重为39.18%,同比提升9个百分点;煤炭销售均价为576.67元/吨,同比增长9.50%。高端产品占比提升与价格上涨是公司业绩增长的主要动力。

    煤炭收入同比增长41.72%:上半年公司煤炭产量5337万吨,同比增长46.60%,煤炭销量为4850万吨,同比增长39.70%;煤炭销售均价为539元/吨,同比上涨6.47%,吨煤成本243元,同比上升7.88%。公司煤炭板块收入亿元299.31亿元,同比增长41.72%。公司收入下降的原因是其他业务收入下降,上半年其他业务收入减少137.59亿元。

    2季度以量补价,业绩环比小幅下降:2018年2季度公司实现收入57.18亿元,环比增长11.17%,实现归属股东净利6.71亿元,环比下降6.42%,毛利率为40.77%,环比提升0.08个百分点;净利率为11.03%,环比下降2.36个百分点,单季度EPS为0.23元。2季度收入增长主要来自以量补价,2季度公司煤炭销量为930.12万吨,环比增长31.44%;煤炭销售均价559元/吨,环比下降6.77%,吨煤成本329元,环比增长5.57%,吨煤毛利230元,环比下降20.14%。

威尼斯88330com,    2季度净利润环比下降5.11%:2季度公司实现收入439.75亿元,环比增长36.0%,实现归母净利21.14亿元,环比下降5.11%,毛利率为19.21%,环比下降3.99个百分点,净利率为4.81%,环比下降2.08个百分点,单季度EPS为0.43元。季度盈利环比下降的主要原因是煤价下行。2季度公司实现商品煤产量2421万吨,环比略将0.35%,产量下降主要原因是昊盛煤业石拉乌素矿受安全环保政策影响未能正常生产,2季度该矿商品煤产量仅为231万吨,环比下降85.91%,抵减了其他产区的产量增长;煤炭销售价格为502元/吨,环比下降8.05%,其中外埠产区煤炭价格降幅较大,拖低整体价格;2季度吨煤成本为246元,环比提升2.5个百分点,其中内蒙古产区受停产影响成本大幅上升,但公司本部和澳洲成本控制良好,将整体成本控制在合理区间内。

    预计前三季度业绩同比仍能保持增长,但增幅放缓,单季度业绩环比续降:屯留地区喷吹煤2018年前3季度均价为1004元/吨,同比上涨15.3%,涨幅较上半年降低3个百分点;3季度均价为980元,环比下降2.30%;动力煤环比小幅上涨0.15%。我们预计公司3季度业绩同比增长10%-15%,环比小幅下降。

    3季度业绩环比有望止跌回稳:一方面石拉乌素矿恢复生产,另一方面,鄂尔多斯、澳洲动力煤价格3季度环比分别回升3%和13%,焦煤价格持稳。

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