华兰生物:已实现血制品威尼斯88330com、疫苗、单

事件:2018 年8 月24 日天坛生物发布2018 年半年度财务报告,2018 年上半年公司实现营业收入12.20 亿元,同比增长18.17%;实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.37 亿元,同比增长25.60%。 点评:

行业竞争加剧,导致毛利率下降、期间费用率升高。2018年1季度受到市场行情变化的影响,血液制品行业竞争加剧,成本、费用较上年同期大幅增加,公司主要产品面临较大的降价压力;2018年1季度公司毛利率61.36%,相比去年同期下降4.2个百分点;销售费用率10.17%,相比去年同期增加4.02个百分点。公司预计2018年1-6月归属于上市公司股东的净利润变动幅度为-20%-10%。

    血制品业务大幅度提升。2018 年上半年公司实现营业收入12.20 亿元,同比增长18.17%;归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为2.37 亿元,同比增长25.60%。本期公司无疫苗收入,扣除去年同期疫苗业务贡献后,公司血制品业务收入较去年同期增长了55.87%;净利润与去年同期相比增长了62.19%;实现归属于上市公司股东的净利润与去年同期相比增长了69.40%。注入上海血制、武汉血制、兰州血制三家血制品资产后,公司血制品业务得到大幅度提升。

    公司已实现血制品、疫苗、单抗三大生物制品板块布局。公司以血液制品业务为核心,现拥有11个品种、34种规格血制品产品,是我国血浆综合利用率最高、品种最多、规格最全的血制品企业。除了血制品业务之外,公司控股子公司华兰生物疫苗有限公司主要从事疫苗的研发、生产和销售;参股公司华兰基因工程有限公司研发、生产单克隆抗体药物。

    采浆规模国内最大。2018 年上半年,公司十堰市郧阳区单采血浆站获批设置郧西县分站、荆州市监利武新单采血浆站获批设置石首分站、湖南君山单采血浆站获批设置岳阳县分站,其中郧西和石首分站已启动项目选址工作。公司现拥有成都蓉生、上海血制、武汉血制、兰州血制、贵州血制五个血制品生产企业,是国内采浆规模最大、浆站数量最多的血制品公司。公司目前拥有56 家单采血浆站(含分站),其中在运营的浆站有47 家,浆站网络覆盖了全国13 个省份。2018 年上半年,公司采浆量为738 吨,同比增长13.89%;随着永安血制项目的建成投产,公司年投浆能力可达千吨规模,通过内部协同,可以充分发挥规模效应,提升公司单吨血浆利润率。

    依靠内生增长不断提升浆站数量和采浆能力。通过新建单采血浆站和提高原有单采血浆站的采浆能力等措施,公司采浆量稳步增长。目前公司共有单采血浆站24家,其中广西4家、贵州1家、重庆14家(含6家单采血浆站分站)、河南5家;2017年实现采浆近1100吨。2017年,公司生产的人血白蛋白占国产批签发量的14%、静注人免疫球蛋白占国内批签发量的14%,主要血液制品批签发量居于行业前列;其中人凝血因子VIII占国内批签发量的38%、人凝血酶原复合物占国内批签发量的66%、破伤风人免疫球蛋白占国内批签发量的29%、乙型肝炎人免疫球蛋白占国内批签发量的29%,均居国内同行业首位。

    公司免疫球蛋白品种丰富。公司是国内首家上市破伤风特免、第三代静丙的生产厂家,拥有冻干静注人免疫球蛋白、人免疫球蛋白、破伤风特免、乙肝特免、狂犬病特免、冻干静注乙肝特免和组织胺人免疫球蛋白7 个生产批文,是国内拥有免疫球蛋白品种最多的厂家。此外,利用层析工艺生产的静丙已获得临床试验批件,正在临床试验准备中;静注巨细胞病毒人免疫球蛋白处于II 期临床试验中;基因重组人凝血因子VIII 已获得临床试验批件,这几个品种目前国内尚无厂家上市,公司有望率先上市。

    随着产品线的不断丰富,疫苗公司的综合竞争力有望进一步提高。华兰生物疫苗公司是我国最大的流感病毒裂解疫苗生产基地,目前已上市的疫苗有流感病毒裂解疫苗、甲型H1N1流感病毒裂解疫苗、ACYW135群脑膜炎球菌多糖疫苗、重组乙型肝炎疫苗(汉逊酵母)。目前多个疫苗产品处于在研或注册过程中,H7N9流感疫苗处于II期临床;吸附破伤风疫苗和四价流感疫苗已完成临床试验正在申报生产,其中四价流感病毒裂解疫苗被CDE列为优先审评品种;2018年3月公司的A群C群脑膜炎球菌多糖疫苗获得生产批件,正在等待GMP检查公示并取得GMP证书。

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